高通胀应持有什么资产

“你怕！我怕！个个怕！烟加！酒加！屋租加！巴士加！的士加！多士芝士乜都加！加！加！加！加！加！”这首许冠杰的《加价热潮》唱出了七十年代香港社会的加价风潮，升斗市民面对百物腾贵的无奈和辛酸。目前在经历十多二十年的低通胀日子，全球通胀之风终于再次吹到香港。

通胀猛于虎

香港政府统计处于11月21日公布2022年10月份的消费物价指数。根据综合消费物价指数，2022年10月份整体消费物价与一年前同月比较，上升1.8%，较2022年9月份的相应升幅4.4%为低。2022年9月份的升幅较大，主要是由于去年9月份香港房屋委员会豁免公营房屋租金导致比较基数较低。剔除所有政府一次性纾困措施的影响后，综合消费物价指数在2022年10月份的按年升幅（即基本通胀率）为1.7%，较2022年9月份（1.8%）略低。

经季节性调整的综合消费物价指数，截至2022年10月止的三个月的平均每月升幅为0.2%，而截至2022年9月止的三个月的相应升幅则为0.1%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，相应的升幅均为0.1%。

从细分指数分析，甲类、乙类及丙类消费物价指数在2022年10月份的按年升幅分别为2.0%、1.7%及1.8%，而2022年9月份的相应升幅则分别为8.9%、2.4%及1.9%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，甲类、乙类及丙类消费物价指数在2022年10月份的按年升幅分别为1.7%、1.6%及1.8%，在2022年9月份的升幅则分别为1.8%、1.7%及1.9%。

经季节性调整的甲类、乙类及丙类消费物价指数，截至2022年10月止的三个月的平均每月升幅分别为0.1%、0.2%及0.2%，而截至2022年9月止的三个月的相应升幅均为0.1%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，截至2022年10月止的三个月，经季节性调整的甲类、乙类及丙类消费物价指数的平均每月升幅均为0.1%，与截至2022年9月止的三个月的相应升幅相同。

在各类综合消费物价指数组成项目中，价格在2022年10月份录得按年升幅的类别为电力、燃气及水（上升13.4%）、衣履（上升4.5%）、外出用膳及外卖（上升3.5%）、基本食品（上升3.3%）、烟酒（上升1.9%）、交通（上升1.5%）、杂项服务（上升1.5%）、杂项物品（上升1.0%）和住屋（上升0.1%）。另一方面，综合消费物价指数在2022年10月份录得按年跌幅的类别为耐用物品（下跌0.6%）。

政府发言人指，食品和衣履价格继续录得相对明显升幅，能源相关项目价格进一步急升，但其他主要组成项目承受的价格压力大致受控。虽然在许多主要经济体通胀高企下，进口价格将继续显著上升。他强调，尽管外围价格压力庞大，在本地成本压力大致轻微下，总体而言通胀在短期内应保持平稳，政府会继续留意情况。

电力、燃气及水价格升幅最大

市民已感受压力

浸大财务及决策学系副教授麦萃才表示，本港通胀升至七年半高位，电力、燃气及水价格升幅最大，市民外出购物或吃饭亦都感受到，这是受俄乌战事持续影响。俄国是全世界比较大的天然气供应商，石油都是较大供应商，因地缘政治不稳，能源价格会比较急速上升。“就算俄乌战事、地缘政治紧张过去，香港电费都会持续升，因为我们愈来愈用环保电，环保发电成本一定高于传统用电。”

香港零售管理协会主席谢邱安仪表示，零售商面对租金及人力成本上涨压力，冀政府尽快放宽防疫措施，以及与内地通关，带动旅客来港，否则再次派发消费券只是“有好过无”。

谢邱安仪继续表示，虽然放宽社交距离措施及消费券均利好市道，不过港入境检疫放宽至“0+3”后，生意及人流没有太大改变，对整体零售市道亦没有帮助。现时业界更期望可放宽至“0+0”，亦更关注与内地通关情况，吸引旅客来港以助业界回复正常。

她预料圣诞节零售表现没太大变化，圣诞节的表现只是一般，她说，虽然圣诞节是零售业旺季，不过预计会继续受经济表现所影响，利好因素与负面因素互相抵消，销售不会有太大变化。

政府首要压加风稳民心

杰出青年协会主席陈建强表示，新冠肺炎疫情尚未过，经济复原仍有待，但百物加风已刮起，小市民百上加斤。尽管背靠祖国和强势港元，令香港的日用品价格上升，通胀猛于虎，食品、交通、能源等民生项目正排队加价，形成实在性的生活成本危机。政府既强调“民有所呼、我有所应”，就应聚焦于压加风、稳民心的实项，并将其列为首要管治指标。

他指出，今次的高通胀和物价加风的源头不在本港，而是多年来欧美超宽松货币政策和政策性“狂派钱”的后果，叠加俄乌战争及由此引发的经济制裁和供应链受干扰，进而打乱了全球的能源粮食供应和市场价格机制，冲击经济“复常”和社会稳定。

他指出，国际货币基金组织上月发表的《世界经济展望》报告便以“暴风雨”形容当前的通胀和物价加风，指出世界经济正在经历着数十年以来最恶劣的高物价势潮，而美元强势进一步加重了各国的物价压力，将环球经济推进入“中高通胀时代”，引发了生活成本危机。而该报告更呼吁各国要持续推进强而有力的货币政策，还要积极制订压抑民生项目的加风和加强对弱势群体的支援，并要减少财政赤字、确保中期财政健全性等，更应预早制订应变措施，应对可能出现的经济衰退、金融和房地产市场波动等危机。

他指出，在香港，疫情令本港经济低迷，第三季GDP初值为负增长4.5%，是连续三个季度按年收缩，第四季亦势将再录负增长，整体经济前景仍诡谲严峻。至于通胀不断攀升，10月的基本通胀率按年升1.8%，若是单纯的“冷数字”，情况非常理想，但香港在计算通胀时以食物和房屋开支为主，但这两个因素因背靠祖国、楼市低迷和港元强势而被部分抵销，未能全面反映现实，低估了市民生活成本的负担；特别是对疫下基层市民来说，失业减薪的威胁仍在，各项公共事业的加价已纷至沓来，预期通胀威胁已直接变成生活成本危机。

因此，他建议，第一，政府应与各项公共事业和民生服务机构协商和研究，预早掌握相关经营情况及收费调整的需要、空间和市民接受能力，运用政策和财政手段，有效压抑及避免一窝蜂式加风；并应参考内地经验，加大扶贫力度，推行针对性和综合性的精准扶贫计划，帮助基层市民脱贫抗通胀，稳定民心、强固民生。第二，要加强管理市场秩序，避免出现售价不加、分量减少的市场取巧、变相加价，形成缩水式通货膨胀（Shrinkflation）。第三，面对半球化的新滞胀时代、“东升西降”的新格局，传统的市场结构和活力需要全面调整，政府与商界更需要加强合作，以全新的视角维度，共同制订适应新形势的发展策略，调整产业结构、促进区域融合、改善特区治理，融合国家的发展布局，整固供应链和市场竞争力，以便在全新的大国竞争中寻找新定位，发挥新贡献。

本文为香港《经济导报》新媒体文章，